英国酝酿已久的加密货币监管制度本周向现实迈进重要一步。金融行为监管局（FCA）正式发布征求意见稿，这份文件将最终定义加密货币企业如何在英国境内开展业务。
结合英国财政部此前公布的立法提案，这些规定构成了计划于2027年10月生效的监管框架核心支柱。对政策制定者而言，其目标是在促进增长创新与维护市场诚信、保护消费者权益之间取得平衡。而对行业来说，挑战在于如何度过长达18个月的过渡期——虽然监管目标比以往任何时候都更清晰，但全面实施仍有一段距离。
“这对英国而言具有决定性意义，”加密货币基础设施公司Fireblocks政策总监迪亚·马尔科娃在接受采访时表示，“这是规范加密资产发行与中介活动的最终监管制度。”
品诚梅森律师事务所金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃指出，最新发布的征求意见稿应被视为一个长期、精心规划的监管进程的重要组成部分。
过去一年多来，英国持续推进扩大FCA对加密货币管辖权的监管路线图。第一步是立法层面：财政部界定的受监管活动划定了监管范围边界。在此基础上，FCA才能进一步制定授权要求和具体实施细则。
“过去一年间，监管框架已初具雏形，”费里埃表示，“我们经历了一系列征求意见流程，如今这些文件正在形成一个连贯的体系。”
前期阶段主要聚焦稳定币发行与托管、资本与清算计划等审慎要求，以及将FCA现有义务——包括治理架构、系统控制、运营韧性等——延伸至加密货币企业。本周发布的文件则直接转向市场层面：交易平台、中介机构、质押服务、去中心化金融、准入与披露要求，以及针对加密货币的市场滥用规则。
费里埃分析认为，FCA正尝试将传统金融监管架构移植到加密货币市场，同时根据该技术的独特风险进行针对性调整。
其中最具影响力的设计选择之一是英国决定将现有金融服务规则延伸至加密货币领域，而非像欧盟制定《加密资产市场法规》（MiCA）那样从头创建独立的全新规则体系。
这一区别至关重要，但并非简单二元对立。费里埃将FCA的监管路径描述为混合模式：诚信原则、利益冲突管理和客户公平对待等跨领域义务基本沿用现有规定；而面向市场的规则则专门为加密货币领域量身定制。
“他们建立了全新的准入披露制度和市场滥用监管机制，”费里埃强调，“并非简单照搬证券规则并全盘套用，而是在现有框架基础上进行针对性调整。”
