导语：进入2025年，比特币价格从年初的93,000美元附近冲高至10月的126,080美元历史峰值，随后掉头向下，年末收盘价甚至低于年初水平。这一走势打破了市场对持续牛市的乐观预期。据市场分析，关键指标显示，比特币可能已悄然进入熊市周期。CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）更是指出，根据已实现价格和历史表现，比特币的熊市底部可能在2026年下探至56,000至60,000美元区间。这对投资者意味着什么？
核心观点与数据：莫雷诺在近期访谈中透露，其用于衡量市场健康状况的“牛市评分指数”在去年11月初就已转为看跌，且至今未恢复。该指数综合了网络活跃度、投资者盈利情况、比特币需求及流动性等多个指标，评分范围从0到100。值得注意的是，另一个关键指标——比特币的一年期移动平均线——也发出了熊市信号。莫雷诺预测，基于历史规律，在熊市中，价格往往会回落至“已实现价格”，即所有比特币持有者购买其比特币的平均成本线。从历史高点126,080美元跌至56,000美元，跌幅约为55%。
市场背景深度分析：当前市场环境与以往熊市存在显著差异。分析师指出，与2022年熊市期间Terra、Celsius、FTX等巨头接连爆雷引发行业地震不同，本轮周期尚未出现高调的行业系统性崩溃，这或许意味着市场基础更为稳固。同时，大型机构投资者正在持续、规律地积累加密资产，愿意进入市场的交易者和投资者群体也更为庞大，行业内的公司和项目也相对更加可靠。这些因素可能共同作用，使得本次潜在的熊市调整幅度（预测55%）小于以往动辄70%-80%的深跌。
结尾预测与展望：如果莫雷诺的预测成真，比特币将在未来两年内经历一个以56,000-60,000美元为底部的盘整筑底过程。这无疑与许多分析师看好2026年为比特币增长年的预测相悖。投资者应关注“已实现价格”这一关键指标的动态变化，同时密切留意宏观经济环境、监管政策以及机构资金流向。尽管短期面临调整压力，但市场结构的改善和机构的持续入场，可能为下一轮周期的健康启动奠定基础。加密货币市场永远充满变数，在波动中保持理性与长期视角至关重要。
