导语： 历史规律首次被打破！根据CoinGecko数据，尽管在2024年4月完成了最新一轮减半，比特币（BTC）在2025年收官时价格低于年初水平，这是其首次在减半后年份出现年度下跌。这一现象引发了市场关于“比特币四年周期”是否已然失效的激烈讨论，分析师指出，机构资金、宏观因素正取代单纯的供应减少，成为主导加密市场的新力量。
核心数据与观点： 数据显示，比特币目前价格较其在10月6日创下的历史高点126,080美元已下跌超过30%。比特币公关公司Bitgrow Lab创始人Vivek Sen在社交媒体上直言，比特币年度收跌表明四年周期现已“正式死亡”。投资者Armando Pantoja持相似观点，他认为市场结构已变：“市场有了新玩家，加密货币不再是2016或2020年。ETF、机构和公司资产负债表不像受炒作驱动的散户那样交易。比特币现在交易的是宏观——它对流动性、利率、监管和地缘政治做出反应，而非完美的减半日历。”
市场背景分析： 比特币减⾼事件每四年发生⼀次，矿⼯奖励减半，新币流入市场减少。历史上，这引发了⼀个积累周期：减半后的⽜市上涨⾄顶峰，随后是急剧回调和多年的熊市。在2012年、2016年和2020年减半后，比特币均在下⼀年以新⾼收官。然而，这⼀模式在本次周期中被打破。值得注意的是，包括ARK Invest首席执行官Cathie Wood、BitMEX联合创始人Arthur Hayes以及Bitwise的Matt Hougan和Hunter Horsley在内的多位加密行业高管，在2025年均曾表示四年周期已成为过去。Pantoja补充道，减半在宏观图景中仍然重要，但“供应越来越被锁定，矿工有了融资选择，价格动态不再像以前那样自动形成。”与此同时，10x Research研究主管Markus Thielen等⼀些⾏业⼈⼠则认为周期仍然存在，只是表现形式与往年不同，不再由程序化的供应削减所主导。
结尾与预测： 此次比特币打破历史规律，标志着加密市场可能正进⼊⼀个由更复杂因素驱动的成熟阶段。投资者应关注传统⾦融机构的持续参与程度、全球宏观经济政策（尤其是利率与流动性）以及主要经济体监管框架的演变。这些因素或将共同构成未来加密资产价格波动的核⼼逻辑。虽然减半的供给冲击效应可能被稀释，但其作为⼀个关键的⾏业叙事和长期价值锚定点，影响力仍不可忽视。市场正在寻找新的平衡，单纯依赖历史周期模型进行预测的风险正在加大。
